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联合证券:风格转向大盘 中长线看好金融和周期行业

2019-10-09 16:53:09来源:励志吧0次阅读

联合证券:风格转向大盘 中长线看好金融和周期行业 2010-06-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要大小盘轮动模型中,自从2009年8月以来确立小盘优势,到5月20模型发出风格切换到大盘的信号,尽管近期小盘优势又有抬升势头,但是从中长线角度看我们判断小盘优势顶部已经形成,未来3-5个月大盘或将有更好的相对收益。

在周期和非周期的轮动中,我们采用上证周期50和上证非周期100两个指数来研究,目前周期相对非周期的优势指标接近历史低位,且处于下轨之下,所以我们更看好周期指数的反转,建议超配周期性股票。

金融和非金融的轮动则显示金融相对优势已经经历了近1年的大幅度下跌,最近刚刚从下轨下方上穿,可以看好未来金融相对优势的反弹,中长线配置上建议超配大金融行业(银行,证券,保险,地产)。

医药和有色金属的配对轮动中,模型虽然仍选择医药,但是医药相对强度的MACD已经充分靠近0,未来也有较大可能导致品种切换。在采掘和食品饮料的配对中,模型选择了采掘。

在轮动月报中,我们给出每一种轮动用来判断的图形,而对于同样的一张图形,不同的投资者对买卖的信号可能有不同的解读。为了实证的方便,我们设定好一个简单的买卖法则,对此交易方式做跟踪实证,假定换仓在信号发生的当日完成,交易成本统一为0.3%,而实证的结果给投资者作为参考。

大小盘轮动根据我们在2010年2月的研究报告《大小盘轮动策略研究》中提出的模型,在模型中,我们给出小盘优势指标和上下轨的框架,并且定义:

风格切换到小盘信号:小盘优势指标上穿下轨。

风格切换到大盘信号:小盘优势指标下穿上轨。

我们跟踪中证100和中证500指数的轮动情况,截止到2010年6月3日收盘,小盘优势已经落到上轨之下,发出了风格切换到大盘的信号。虽然近期有所抬升,但从形态看,小盘优势指标已经显露颓势,我们仍然判断未来3-5个月内大盘指数的收益将好于小盘指数。

在轮动月报中,我们给出每一种轮动用来判断的图形,而对于同样的一张图形,不同的投资者对买卖的信号可能有不同的解读。为了实证的方便,我们设定好一个简单的买卖法则,对这样的交易方式做跟踪实证,假定换仓在信号发生的当日完成,交易成本统一为0.3%,而实证的结果给投资者作为参考。

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